分析師專欄
透過OANDA全球分析師對於市場主要時段及全球市場重要事件的分析，幫助投資人更準確的判斷外匯、黃金、原油、指數等產品的今後走勢。
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今日市場：中國通膨小幅回升，黃金持穩，非農與最高法院裁決成市場焦點
今日市場：中國通膨小幅回升，黃金持穩，非農與最高法院裁決成市場焦點週五，亞洲股市在窄幅區間內震盪，投資者謹慎等待即將公佈的美國就業報告以及美國最高法院就川普總統關稅問題作出的重要裁決。儘管盤初一度下探，日本股市最終強勢收盤。日經指數上漲1.6%，收在51,939.89點，本週累計上漲3.2%。本輪上漲主要由優衣庫母公司迅銷集團推動，該股在公佈強勁業績後大漲近11%，單檔就貢獻了當日日經指數漲幅的三分之二以上。日本汽車製造商同樣表現良好，受益於日圓走弱（提升海外利潤的日圓價值）以及市場對貿易緊張局勢的擔憂有所緩解。投資者認為，中國最新發布的「軍民兩用」物項出口禁令不會完全切斷對日本民用企業的供應
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EUR/USD 預測：技術面與季節性因素暗示或將再度下行
EUR/USD 預測：技術面與季節性因素暗示或將再度下行EUR/USD 在 2026 年初的表現相當引人注目。美元走強使該貨幣對自 2025 年 12 月 24 日、約 1.1800 一線的高點以來持續處於下行軌道。自那以後，EUR/USD 已累計下跌約 140 點，昨日最低觸及 1.1660 附近，且仍不排除進一步下行的可能。美元季節性因素或將發揮作用？儘管市場對美元前景有許多討論與擔憂，但從歷史數據來看，1 月通常是美元表現較為強勁的月份。基於這一點，EUR/USD 可能仍有再下探的空間。美元在年初以及本週確實出現走強
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比特幣（BTC/USD）技術前景：需站穩 95,000 美元上方，多頭方可掌控主動權
比特幣（BTC/USD）技術前景：需站穩 95,000 美元上方，多頭方可掌控主動權比特幣（BTC/USD）已成功反彈，突破了許多市場參與者密切關注的 93,000 美元這一重要價位。在 2025 年底表現平淡之後，比特幣在 2026 年伊始迎來了良好開局。這一以市值計算全球最大的加密貨幣，在新年的前五天從約 87,500 美元上漲至最高 94,295 美元。這是比特幣自 11 月中旬以來首次真正向 95,000 美元關卡發起衝擊。同時，市場今日也獲悉，主要的企業級比特幣持有者之一 Strategy 揭露了新的增持行為。根據該公司 1 月 5 日提交給美國證監會（SEC）的文件，其在 1 月 1 日至 1 月 4 日期間以 1.16 億美元購入了 1,283 枚比特幣，截至 1 月 4 日共持有 673,783 枚比特幣。這些購買資金來自其以市價出售股票的融資計劃。 Strategy 同時披露
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2026 年首個完整交易週市場展望－NFP 就業數據成為焦點
2026 年首個完整交易週市場展望－NFP 就業數據成為焦點美國股市在 2026 年開局表現強勁，標普 500 指數和納斯達克指數在首個交易日大幅上漲，得益於投資者信心的回升。科技公司引領反彈，英偉達和博通等巨頭在 12 月底經歷了幾天的低迷後錄得強勁漲幅。儘管市場未能出現傳統的年末“聖誕老人行情”，但從長期來看，整體形勢依然非常穩健；三大主要股指在 2025 年均實現了兩位數漲幅，連續第三年錄得年度上漲。道瓊斯指數在其中表現尤為突出，全年以連續八個月上漲收官，這在很大程度上得益於對人工智慧技術需求的爆發式增長。在外匯市場方面，美元在 2026 年初出現小幅反彈
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油價連續第二天小幅走高，市場將地緣政治風險視為潛在的催化因素
油價連續第二天小幅走高，市場將地緣政治風險視為潛在的催化因素然而，正如過去幾個月所表現的那樣，多頭和空頭都尚未準備好全面入場。地緣政治方面基調的變化，迄今並未對油價形成實質支撐。俄羅斯—烏克蘭和平談判莫斯科指責烏克蘭試圖襲擊總統普丁的住所，這項指控引發了市場對原油供應可能受到干擾的擔憂。烏克蘭否認了這項說法，稱其為虛假指控，意在破壞和平談判。不過，美國總統唐納德·川普在與普丁通話後，對所謂的襲擊事件表達了憤怒。儘管川普仍表示達成和平協議是可能的，但不斷升級的緊張局勢使市場參與者認為協議將非常難以實現，這可能會推動油價走高
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黃金（XAU/USD）價格下跌4.5%：後續需關注的關鍵水平
黃金（XAU/USD）價格下跌4.5%：後續需關注的關鍵水平黃金自11月中旬以來首次出現較明顯的回調，日內跌幅達4.5%。目前這輪迴調可能會延續到什麼程度？接下來又有哪些關鍵價位值得關注？在聖誕節前價格大幅上漲之後，隨著年底臨近，獲利了結和投資組合再平衡引發波動，貴金屬和大宗商品整體承壓下行。黃金下跌約4.5%，相較之下，鈀金和鉑金的跌幅更為顯著，分別約為17%和15%。白銀同樣出現兩位數跌幅，日內下跌約12.6%。地緣政治緩和預期是否助推拋售？此前，地緣政治因素，尤其是避險需求，是推動金價上漲的重要動力。聖誕節前，美國與委內瑞拉之間的緊張關係一度被認為可能走向軍事幹預
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市場概況：金銀繼續走高，諾和諾德大漲逾7%，美國GDP數據在即
市場概況：金銀繼續走高，諾和諾德大漲逾7%，美國GDP數據在即週二，日本股市上漲，政府公債殖利率下降提振了投資人信心。廣泛的東證指數（Topix）上漲0.5%，收盤時非常接近近期創下的歷史高點。不過，科技股佔比較高的日經指數收盤持平，因為對人工智慧股票估值過高的擔憂限制了其上漲空間。儘管晶片公司愛德萬測試（Advantest）股價大幅下跌，抵消了指數層面的漲幅，但大多數個股實際上是上漲的。金融股表現特別強勁，銀行、保險公司和證券公司均錄得1%至1.5%不等的漲幅。歐洲時段－諾和諾德大漲7.6%週二，歐洲股市一度觸及歷史新高
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EUR/USD展望：歐洲央行與美國CPI將主導走勢，1.1600上方多頭仍占主導
EUR/USD展望：歐洲央行與美國CPI將主導走勢，1.1600上方多頭仍占主導EUR/USD今日走勢頗為耐人尋味。受美元走強影響，匯價一度下探回測1.1700關卡支撐。不過，多頭興趣依然存在，隨著時間推移，匯價反彈回升至1.1750附近，這點清楚體現了買盤力量。本週剩餘時間內，美國CPI數據以及歐洲央行會議仍將成為市場焦點。這也引出了一個問題：到2025年最後一個交易日，EUR/USD將處於什麼位置？以下我們將綜合分析未來幾天可能影響匯價走勢的各種因素。歐洲央行會議前瞻市場普遍預計，歐洲央行將在明日會議上維持利率不變。目前市場已經充分消化了存款利率維持在2.0%的預期，幾乎所有主要機構都預測不會出現政策調整。儘管決議本身懸念不大，但由於管理委員會內部在通膨和利率未來路徑問題上分歧明顯
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英國央行（BoE）前瞻：經濟停滯之下的「鷹派降息」？對英鎊（GBP）的影響
英國央行（BoE）前瞻：經濟停滯之下的「鷹派降息」？對英鎊（GBP）的影響英國央行（BoE）將於12月18日召開2025年最後一次貨幣政策委員會會議。在金融市場看來，降息幾乎已成定局。繼先前暫停行動後，英國央行普遍被預期將重啟寬鬆週期，這項舉措既源於英國經濟成長停滯，也得到了通膨持續回落訊號的印證。然而，這項決定並非板上釘釘。最終的投票結果，以及更為關鍵的、隨之發布的前瞻性指引，將決定市場的即時反應，並對2026年的經濟前景產生深遠影響。潛在決定：利率小幅下調至 3.75%市場中超過90%的定價已反映出一種壓倒性的預期
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非農業就業資料前瞻：利率路徑分化及其對美元指數（DXY）與黃金（XAU/USD）的影響
非農業就業資料前瞻：利率路徑分化及其對美元指數（DXY）與黃金（XAU/USD）的影響將於2025年12月16日公佈的美國非農就業報告（NFP），是自9月以來對美國就業市場的首次全面審視，並將成為決定聯準會在2026年利率策略的關鍵因素。這份就業數據要么證明聯準會自9月以來累計降息75個基點這一頗具爭議的決定是正確的，要么表明央行在降息方面過於激進。報告的解讀較為複雜，因為它同時包含10月和11月的就業數據，並且受到近期政府停擺以及聯邦僱員延遲辭職等因素的影響，存在一定失真。基於這些原因，專家建議忽略整體失業率，而應重點關注11月新增就業人數以及平均時薪（AHE）的變化，後者反映薪資上漲的速度。由於市場目前押注2026年的降息幅度將明顯大於聯準會官方規劃，因此預計市場波動將十分劇烈。在這種環境下，無論數據結果如何
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黃金（XAU/USD）前景：$4250/盎司仍是多頭延續的關鍵
黃金（XAU/USD）前景：$4250/盎司仍是多頭延續的關鍵金價自 FOMC 會議後的高點 $4250/盎司 回落，在美國早盤一度跌至 $4206/盎司。市場參與者正在重新評估聯準會最新一次降息後的貨幣政策前景。混合訊號的 FOMC 讓市場持續觀望週三，聯準會（Fed）再次降息 25 個基點，將聯邦基金利率目標區間降至 3.50%-3.75%，結果完全符合預期。不過，這項決定並非一致通過，而是以 9-3 的投票結果勉強通過：一名委員支持 更大幅度（50bps）降息；另有兩名委員希望 維持利率不變。儘管宣布降息，金價反應平淡，因為聯準會並未給出明確、有力的未來政策前景。正如本週《FOMC 前瞻性》文章所強調的，點陣圖與前瞻指引本次會議的重要性本來就高於實際降息幅度。從貴金屬市場的反應來看，這一點完全得到了印證。聯準會主席鮑威爾表示，央行「處於可以觀望經濟如何演變的良好位置」。這再次確認聯準會在今年三次降息（累計 75bps）後
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今日市場：中國通膨升至21個月高點，白銀飆破61美元/盎司；市場在聯準會會議前保持謹慎
今日市場：中國通膨升至21個月高點，白銀飆破61美元/盎司；市場在聯準會會議前保持謹慎日本主要股指 Topix 週三早盤短暫觸及歷史新高，隨後漲勢放緩。該指數當日收漲 0.1%，而成分較集中的日經225指數則小幅下跌 0.1%。在日圓走弱的帶動下，本田與豐田等汽車製造商表現良好，因日圓貶值使其出口產品在海外更具價格優勢。整體來看，日經指數中上漲的股票數量多於下跌的股票。漲幅領先者包括同和控股（DOWA Holdings）以及衛浴製造商 TOTO，而跌幅最大的則是製藥公司鹽野義（Shionogi）和晶片檢測設備供應商 Lasertech。同時，日本政府短期債券（JGBs）的殖利率升至 17 年高點。這一殖利率上行的走勢是投資人愈發確信日本央行將在下週的政策會議上升息的強烈訊號